Business Today 今周刊

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大時代．繁花．台股

全球經濟急轉彎的迷航 • 全球精英賴以決策的基準情境已不復見，難以預測的局勢則成為新常態；贏家與輸家的差距將更為明顯，靈活與韌性，則是關乎存亡的必要戰略資產。

石油美元閉環嘎嘎作響 • 石油美元這部機器，曾經靠安全換石油、靠石油換美元，轉得又快又穩。如今中東開始自己買保險，閉環少了一環，齒輪自然嘎嘎作響。美元霸權，也到了聽聲辨位的時候。

AI時代的創業難題 • AI原是創業者加速成長的翅膀，但當產品、資料與流程愈綁愈深，助力卻可能變成手銬；如何在「借力」與「獨立」間求平衡，並守住主權，考驗所有創業者。

通道 • 一群獸醫，選擇走進牛群、走進農村，原以為是去給牛看病，最後卻被這片土地留住。從牛與人之間，到產地與餐桌之間，也許獸醫是一條通道，把一邊的真實翻譯給另一邊。

2＋2＝5-1 • 二加二，本該等於四，市場卻常先算成五，再修正減一。從股市到貨架，理性總慢半拍；當稀缺感點燃FOMO，消費者買的，往往不只是商品，而是「再不買就虧了」的想像。

圖文並靠 Mark's Talk

乾旱癱瘓供應鏈水路 歐洲經濟命脈告急 • 極端乾旱今夏重創歐洲，歐洲經貿動脈萊茵河水位跌至歷史新低，打亂了仰賴內河航運的供應鏈，也讓成長停滯的歐洲經濟面臨嚴峻考驗。

政策失靈、槓桿商品失控⋯ 「韓國折價」再現？ • 韓股今年一度登上高點，但槓桿型ETF之亂卻導致後市動盪不安；政府嘗試亡羊補牢又接連引發爭議，導致資金流出、交易冷卻，「韓國折價」更加嚴重。

預算剩三個月執行 監督失職藏憲政危機 • 中央政府總預算案三讀通過，最終刪減幅度不高，但因當年度已過三分之二才審定，嚴重干擾施政，刪除與凍結人事支出的作法，更已逾越《憲法 》賦予的監督職權。

深入社區的暖心醫務社工 • 醫務社工不只在醫院裡協助病患與家屬面對傷痛，更積極走出白色巨塔，進入社區、串接資源，為弱勢族群織起一道安全網。在醫務社工協會與南山人壽慈善基金會合辦的第九屆「南山醫務社工獎」決選前夕，四組入圍團隊，展現如何連結醫療與社區兩端，將照顧延伸到日常。

面對生死 陪你想清楚最難的決定 • 重症病房的醫務社工，往往是參與個案遭逢劇變的日子，須在第一時間肩負說明醫療資訊與安定人心的重責。陳雅蓮陪伴許多人走過臨終之路，也協助病患與家屬能喘口氣、停頓思考，摸索出不留遺憾的醫療決策。

從「孤島」跨圈 攜手台鏈迎CPO量產 • 矽光子曾是乏人問津的冷門技術，如今已成為科技巨頭爭相布局的焦點。光通訊新創Ayar Labs，已從「孤島」跨步成為生態系的光學引擎供應商，提前卡位CPO量產潮。

聯鈞老董拚拿好牌 打出光通訊勝局 • 歷經光碟機時代的輝煌與光纖到府紅海市場的廝殺，聯鈞光電蹲馬步多年，終於迎來業績爆發，穩穩握住矽光子商機。

台灣大溢價收購精誠 拚AI賽道添籌碼 • 電信市場成長趨緩，台灣大哥大另闢戰場，收購資服龍頭精誠，從賣網路走向賣AI解方，搶進企業客戶市場。這場跨界布局，買下的不只是股權，更是下一波成長的入場券。

我們的財富故事 • 我們走過上世紀1980年代的癲狂投機，走過世紀末的地雷頻爆與市場失序，我們在網通泡沫的集體理盲中學到教訓，也在金融海嘯後學會分散風險。在AI盛世的歡騰中，是時候，重新回溫我們曾經走過的路、上過的課。重新回想一遍，我們的財富故事。

那些年 外資幫我們補上的投資課 • 1990年代外資加速進入台股，不只帶來國際資金，也逐步改變台灣股市的投資邏輯，讓台股開始與全球資本市場接軌。

「大語言模型 只會留下兩家主流」 • 夏鮑文曾是台灣外資圈著名半導體分析師，在跨入半導體分析領域三十年的此刻，獨家接受《今周刊》專訪，談他眼中的台積電，也剖析AI前景。

借殼槓桿炒股 逼出公司治理大改革 • 1998年的資本市場，地雷股高槓桿，過度舉債炒作的投機行為，引爆投資人、企業到金融機構的骨牌效應，也成為市場改革的觸媒。

「ETF在關鍵時刻不能Say Nothing」 • 信任需要花十年經營，卻可能一分鐘就消失，這是黃天牧在監理生涯中親身體會的一課。而故事，得從亞洲金融風暴說起。

自我催眠、集體理盲 2000年全球股災的教訓 • 1998年，一句「網路流量百日翻倍」的誤算話術獲美國政府引用，逐漸釀成網通泡沫。回頭看當年，「聽到利多就相信」的市場心理，就是病因之一。

「我對現在氣氛，也滿憂心」 • 台股泡沫盛極而衰前，林信義當年曾率先示警景氣反轉；回顧網通泡沫教訓，他提醒投資人，別把高成長當成永恆，更別相信股市只漲不跌。

從只愛股票股利 到看懂企業經營真價值 • 如今高配息、高殖利率備受追捧，但台股曾有一段「只愛配股、不愛現金」的瘋狂年代。從台塑、華碩到晶華，市場走了好些年，才學會看懂ROE的真正價值。

「有些公司，就是『賺股東的錢』」 • 從台灣首宗獲利企業現金減資，到質疑多角化經營的治理風險，晶華董事長潘思亮以「或然率」思考經營決策，主張企業應回到股東利益與專注本業的本質。

30年基金路 改變全民理財習慣 • 1996年6月，我們的基金市場終於有了第一份客觀公正的基金評比，製作基金評比30年的台大名譽教授邱顯比說，基金市場蓬勃發展的意義，是讓台灣民眾學會穩健理財。

三個逆勢操作 嘉新登那霸客房收益王座 • 從疫情期間住房率只剩個位數，到如今房價、住房率持續走高，嘉新酒店靠精準定價與服務細節，逆襲日本沖繩那霸國際飯店巨頭。

鈺通「極限完工術」 收服星雲大師、王永慶 • 從廟宇、校園到醫院、無人機廠，鈺通營造什麼案子都敢接。四十年來不挑肥揀瘦，靠的是「別人不想做，我把它做好」的硬底子，把冷門案做出口碑，也把斜槓做成競爭力。

炒股DNA復活 中國AI吹出超級泡沫 • 宇樹、長鑫、寒武紀股價一路衝天，AI成了中國股市的新信仰，也讓沉睡十年的炒股DNA重新甦醒。這一次，吹起的會是科技革命，還是一場超級泡沫？

富豪榜上的風起雲湧 • 川湖憑滑軌專利在伺服器強勁需求下，創造驚人業績，股價破萬同時，董座林聰吉也一舉躍升台灣首富。富豪榜洗牌也代表產業消長，有人用技術優勢卡位AI浪潮，有人因中國市場環境轉變而身價縮水。

技術革命的生產力滯後效應——以歷史經驗作為借鏡 • 儘管AI被寄予引領經濟全面轉型的厚望，但隨著資本投入規模的大幅擴張，科技轉化為實質生產力的滯後效應，將成為影響未來資產估值的關鍵。

世界慢慢變不同 • 行情不再瘋狂，資金不再亂竄，市場開始重新計算：誰能賺錢，誰就站在趨勢裡。風水會轉，但真正的主角，始終不會缺席。

半年報出爐 盤點17檔高成長股 • 台股今年上半年大豐收，整體上市櫃公司稅後純益大幅成長，更有超過一百家賺贏去年全年。在AI前景展望仍佳之下，從中選取績優者逢低布局，是現階段最佳策略。

13F揭三大咖動向 加碼AI態度分歧 • 第二季金融市場持續受美伊戰事不確定性籠罩，但AI題材依舊熱得發燙。美、台、韓等AI主流市場紛紛創高，而華爾街大咖對高科技產業的布局，卻出現不同配置邏輯。

決戰一六○防線！日圓止貶緊盯兩大訊號 • 美日聯手干預匯市，一度讓日圓急升，但隨後又回測一六○價位的心理防線。九月中接連登場的美國FOMC與日銀政策會議，以及中東戰事走向，將左右日圓下一步走勢。

謊言的捍衛者 往往是最認真執行的傻子 • 一八八九年六月十一日，為王后量身打造的瑪格麗特披薩誕生，番茄泥成為美食核心，很難想像，這項今日風靡全球的食材，曾因一場誤會被當成毒藥長達兩百年。

家屬「準備好」的意義 • 家人進入生命末期，最重要的事情，是把該談的事談清楚，好好準備，因為活著的人，要真的知道自己在面對什麼，才能繼續走下去。

炎夏油肌反覆爆痘 皮脂腺雷射有解 •...